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广东36选7走势图表:股票如何利用凈資產回報率分析上市公司債務?分析方法公式有哪些?

作者:WYS 2019-06-04 來源:WYS

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資產分為經營資產和金融資產,負債也分為經營負債和金融負債,從這個角度來說,凈資產回報率相當于經營資產和金融資產相互作用而產生的回報率。aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

凈資產回報率aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

=凈利潤/股東權益aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

=(稅后經營利潤/股東權益)-(稅后利息/股東權益)aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

=A-B (假定:稅后經營利潤/股東權益=A,稅后利息/股東權益=B)aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

繼續分析上面的公式,可以得出:aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

A =稅后經營利潤/股東權益aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

=(稅后經營利潤/凈經營資產)*(凈經營資產/股東權益)aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

=(凈經營資產利潤率)*((股東權益+凈負債)/股東權益)aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

=(凈經營資產利潤率)*(1+凈財務杠桿)aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

B=稅后利息/股東權益aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

=(稅后利息/凈負債)*(凈負債/股東權益)aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

=(利率)*(凈財務杠桿)aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

凈資產回報率=A-Baa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

=(凈經營資產利潤率)*(1+凈財務杠桿)-(利率)*(凈財務杠桿)aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

=凈經營資產利潤率+凈經營資產利潤率*經財務杠桿-利率*凈財務杠桿aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

=凈經營資產利潤率+(凈經營資產利潤率-利率)*凈財務杠桿 (公式一)aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

假定,一家企業沒有任何有息負債(金融負債),那么:凈資產回報率=凈經營資產利潤率+(凈經營資產利潤率-0)*(0/股東權益)=凈經營資產利潤率(公式二)aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

按照傳統的杜邦理論分析,則凈資產回報率=凈利率*資產周轉率*財務杠桿=凈利率*資產周轉率*(1+負債/股東權益) (公式三)aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

從公式一中,我們可以看出,凈資產回報率實際上是經營活動及融資活動帶來的共同結果。從公式三中,我們可以看出,負債越大,凈資產回報率就會越高,只是單純考慮到了收益。公式二體現的業務活動是純粹的經營活動,從公式二中,我們可以看出,凈資產回報率就是凈經營資產回報率。aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

杜邦體系測算的凈資產回報率強調凈利潤、資產周轉以及財務杠桿,強調業務、管理和籌資,但并沒有從單位資產收益、單位融資成本去考慮。杜邦體系(此處非指杜邦公司的管理體系,而是指杜邦公式體系)體現的是一種粗略的經營管理,其融資僅僅是服務于經營;而考慮金融負債概念下的凈資產回報率是一種精細的企業管理,其融資行為不僅僅考慮服務于經營,更考慮的是融資成本。aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

金融負債的成本要遠遠小于凈經營資產利潤率,債權資本才會幫助你大賺其錢。為什么要遠遠小于呢?aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

破產不是當前沒有利潤,而是眼下沒有現金。因為償還債務需要的是現金,而利潤變成現金也是需要時間的。同時,存量資產用來償還債務也存在變現的過程。aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

很多公司進行社會融資,借高利貸發展企業。從融資成本來看,(利率*凈財務杠桿)是凈資產回報率的減項,利率越高,該值就會越大,同時凈資產回報率就會越小。同時,凈財務杠桿=凈負債/股東權益中的凈負債越大,凈財務杠桿也會越大,從而放大了財務杠桿的風險。aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

因此,債權資本的確會加速企業的發展,也會加大凈資產回報率,從杜邦體系中可以看出;但債權資本也會消耗凈資產回報率,從凈經營資產概念中的凈資產回報率可以看出。aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

債務既不是天使,也不是魔鬼。債務既是天使,又是魔鬼。因此,債務的一半是天使,另一半是魔鬼。aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

當債務是天使的時候,企業家的素質決定了另一半是天使還是魔鬼 ,更決定了原來是天使的那一半會不會變成魔鬼。企業家的素質那就是你有一定的財務能力、融資能力、增值能力,歸根到底是增值能力。aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

財務杠桿是利用債務來增加盈利,但其有放大功能,即放大了利潤,又放大了風險;既能加速發展,又能加速滅亡。aa3中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

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