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广东36选7生俏玩法:ROE在炒股中有哪些應用?ROE的價值在哪里?

作者:WYS 2019-06-04 來源:WYS

广东36选7好彩3奖金 www.pzefj.com 中億財經網6月4日訊?!癛OE在炒股中有哪些應用?ROE的價值在哪里?”大家都知道了嗎?不知道就和小編一起來看看它們都是什么意思吧!yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

ROE在炒股中有哪些應用?ROE的價值在哪里?yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

我相信小伙伴們當中一定有很多人對價值投資灰常感興趣,卻不大清楚怎么個價值投資法,百思不得其~姐~。大家可能不知道,價值投資方法體系里有個灰常重要的投資神器,那就是凈資產收益率——ROE,那下面就來講講到底如何玩轉ROE。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

Duang Duang Duang,干貨來了,小伙伴們趕快來搶!yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

什么是ROE?yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

ROE—凈資產收益率,又稱為股東權益回報率,是凈利潤與平均股東權益的百分比,是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率。指的是公司盈余再投資以產生更多收益的能力,反映股東權益的收益水平,用以衡量公司運用自有資本的效率。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

計算公式:ROE = 凈利潤 ÷ 股東權益yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

(注:股東權益又稱凈資產,即所有者權益。是指公司總資產中扣除負債所余下的部分,是指股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤之和,代表了股東對企業的所有權,反映了股東在企業資產中享有的經濟利益)yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

也許你會說,看上去很普通啊,沒什么了不起嘛,見證奇跡的時刻到了〜〜嘛哩嘛哩哄〜〜變形:yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

① 凈利潤率 = 凈利潤 ÷ 總銷售額yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

代表公司每銷售一元可以賺取多少利潤,比率越高即代表公司的經營效益越好。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

② 總資產周轉率 = 總銷售額 ÷ 總資產yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

反映企業資產利用的效率,比率越高即代表公司的資產周轉速度越快,反映銷售能力越強。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

③ 杠桿率 = 總資產 ÷ 股東權益yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

反映公司的總資產中有多少是屬于股東權益,比率越高即代表公司的債務水平相對股東權益越高,股本杠桿回報便會越大。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

通過上面的拆解,可以看出ROE從收益的角度,它是企業綜合運用各項資源(凈利潤率、總資產利用率、資金杠桿)所最終取得的收益結果。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

為何要選ROE?yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

通過上述分析,可以看出ROE是綜合評價一家企業盈利能力的最佳指標,一家企業能維持高ROE,代表從生產、銷售、經營、技術、服務、市場占有率等各層面匯聚的綜效優異,股東因此才能獲得高額的報償。一般情況下,股權收益率會在10%到20%之間比較常見。同行業的不同企業中,股權收益率越高,說明該企業的盈利能力越強。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

舉個栗子,一家公司普通股股權總數是10億,今年凈利潤是2億,也就是說股東們所投資的10億元于今年能夠獲得2億元的收益回報,那么這家公司今年的ROE就是20%。一般而言,ROE越高越好,如果常年保持在15%以上,基本上就是一家績優公司了,如果大于20%則是屬于非常優秀的公司了。這個時候再看看其市盈率如何,如果其市盈率低于市場平均水平,或者低于同行業公司的水平就可以將這只股票列入高度關注的范圍。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

ROE是巴菲特最重視的財務指標之一,他曾反復多次強調這個指標:“我們判斷一家公司經營的好壞,取決于其凈資產收益率(排除不當的財務杠桿或會計做賬),而非每股收益的成長與否,因為即使把錢固定存在銀行不動,也能達到象后者一樣的目的”。巴神最終選擇標的,都是能維持高ROE特性的股票。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

另外關于ROE對企業長期價值的影響,芒格曾提出,從長期來說,一只股票的回報率跟企業發展是環環相扣的,如果一家企業40年來的盈利一直是它資本的6%(ROE),那在長期持有40年后,你的年均收益率不會和6%有什么區別——即便你當初買的時候檢的便宜貨。如果該企業在20-30年間盈利都是資本的18%(ROE),即便你當初出價過高,回報依然會令你滿意!yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

因此,我們的價投股票池選用ROE作為準入指標,選取的周期為10年,通過對多年數據連續性的分析,可以過濾掉某個階段偶然性因素的影響。股票池只是初步篩選,具體對ROE構成結構的分解,還需要考慮其他指標和因素,如毛利率,資產負債率,股息率等。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

3、ROE的局限性yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

首先稅后凈利潤會受到偶然性因素的影響,比如稅率的波動,非經常性損益的影響,負債的高低都會影響ROE的數值。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

其次,ROE是從靜態和歷史視角去審視一家企業,反映的只是企業當前和歷史的狀況,企業的每一個重大經營決策和市場的起伏都可能對這個ROE產生影響。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

再者,投資者投資股票獲取的收益,主要來源于股票交易的買賣差價,并不是靠分紅回報,特別是對A股的投資者來說,買入ROE很高的企業,并不代表一定可以獲得較好的投資收益。因為一個人的成功取決于天時地利人和,對應到股票市場就是選股選價選時,正所謂好股好價,ROE只是解決了好股的問題,至于好價,決定權掌握在你自己手中。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

最后,投資任何指標都是有局限性的,不能用單一的財務指標去下任何結論,投資決策一定要從各方面角度來分析。比如市凈率,就是常見的ROE聯動的指標,大多數的競爭行業中的公司凈資產收益率長期會和社會平均的股權投資回報率相同,短時期太高或者太低都會引發競爭對手的進入或者退出,僅有少數公司長期具備超強的競爭優勢,則這樣公司的價值就會遠超賬面凈資產,所以低市凈率但高凈資產收益率的股票,存在著賬面價值和重置價值作為支撐,很有可能是投資機會。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

總結上述內容,即roe就是衡量賺錢的能力:兩個項目A和B,你自掏腰包分別投了10w和20w,另外借了10w投給A,那么你在A和B上投資總資產都是20w,最后A和B都盈利了10w,很明顯,A的roe是100%,而B的roe是50%,A的賺錢能力更強。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

roe的用處其實非常大,它可以說是決定股票價格走勢的重要因素。舉個簡單例子,現在假設有兩家上市公司,兩家的凈資產都是100萬,都有100萬股的股票,所以他們的價格就是1元每股,而這兩家公司唯一不同的地方就是賺錢能力:一家每年能賺20w,一家每年能賺30w,所以他們的roe分別是20%和30%。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

從凈資產到凈資產溢價yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

我們引入一個簡單的公式:凈資產溢價率(也就是市凈率pb)=股價/每股凈資產,則股價=市凈率*每股凈資產。這兩家公司的股價是1元,每股凈資產是1元,所以他們的市凈率也都是1。市凈率是用來衡量一個資產人家愿意給出的溢價,比如價值100萬的資產人家愿意用120萬買,那么市凈率就是1.2。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

那么人家為何愿意溢價購買你的資產?自然是因為這些資產有賺錢的能力,而賺錢能力越強的話,溢價越高。所以想要市凈率上升的話,roe就必須上升的預期。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

繼續前述例子,過了一年之后這兩家公司的股價會出現怎樣的變化呢?roe為20%的公司,賺了20萬,凈資產變為120萬,每股凈資產變為1.2元,這時候他的股價也就變成了P=1.2*1=1.2元;roe為30%的公司,它的每股凈資產變成1.3元,而由于它的盈利能力要比前一家公司高,所以大家愿意出更高的股價來購買它,這時候它的市凈率也就相應地上升了,我們假設上升到1.5,這時候它的股價也就變成了P=1.3*1.5=1.95元。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

僅過了一年,它們兩個的股價已經拉開了一個相當大的差距,而且這個差距還會在后面若干年繼續拉大,這也就是為何長期來看,有些股票漲上天了,有些卻仍然原地不動的原因。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

roe分析實戰:以貴州茅臺為例yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

股價的兩個變動因素都與roe有關,所以我們才說roe是股價變動的源泉。我們用個經典的例子:貴州茅臺來分析。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

貴州茅臺的roe可以分為三個階段:第一階段02年-07年,roe穩步提升,從02年的14%提升到了07年的39%;第二階段08年-10年,roe開始出現下滑;第三階段09年-現在,roe在短暫修復后繼續下滑。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

而對應roe的三個階段,市凈率則更加直接,從03年開始到07年,pb一直穩步上升,表明市場隨著茅臺的ROE不斷地升高,對茅臺的期望值也在不斷地升高,并在07年隨著大牛市的到來一起到達了頂峰。然后在08年后出現大幅下滑,并一直處于下降趨勢,表明市場對茅臺的期望值在不斷下降。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

由于茅臺逆天的凈資產收益率,所以茅臺的凈資產一直在不斷上漲,而由于復利效應,在基數達到比較大之后,凈資產開始加速上漲,從而形成了兩個不同的上漲階段。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

茅臺股價則主要分為了三個階段:yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

02-07年,股價上漲27.5倍,為何會上漲這么多?主要原因就是02-07年roe一直上漲,導致市凈率從02年的3.8上升到了07年的26倍,而凈資產在此階段也上漲了近10倍,導致貴州茅臺的股價出現了大幅上漲;yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

08-13年,股價不漲不跌,為什么?雖然凈資產在這個階段翻了5倍,但由于roe的下滑導致市凈率出現下降,從26倍下滑到了3倍,導致股價在這個階段并沒有表現;yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

14年至今,股價上漲180%,roe雖然仍然在下滑,但保持在高位,回報率仍然很高,所以市凈率趨于穩定,甚至略有上漲。而凈資產又翻了一倍,導致股價也就跟著出現了比較好的表現。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

roe如何影響股價yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

貴州茅臺股價表現的三個階段可以告訴我們很多東西:yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

1、roe持續性的上升會使凈資產穩步上升,可能會使市凈率也出現上升,從而實現“雙擊”,導致股價大幅上漲;yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

2、roe下滑的時候市凈率會出現下滑,而且下滑的比roe還厲害,即使強如茅臺,股價在這個階段也難有表現;yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

3、roe趨于穩定的時候,我們主要靠凈資產的上升來賺取收益,這個階段的速度會比較慢。yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

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文章來源:網絡整合yK6中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

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