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广东36选7直播频道:焦點:中國若采購巴西棉花以重建儲備 意味著什么?

編輯:中億財經網-溫曉波 2019-11-07 來源:期貨日報
中億財經網訊,11月6日凌晨,據彭博社消息,作為世界最大的棉花進口國的中國,已批準采購巴西棉花以重建其儲備。當前,我國儲備棉庫存緊張,市場預期通過收儲來補充庫存是必要的。

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產銷缺口仍存,收儲預期明確PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

在2019年4月公布新年度拋儲計劃后,相關部門也提到了未來對于收儲的打算。對于目前的棉花儲備形勢而言,的確存在收儲的必要。PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

值得注意的是,盡管2019年棉花消費量下滑明顯,但產銷缺口依然存在。結合2018年12月至2019年9月期間工業庫存、商業庫存變化,以及2019年1—9月份進口量和儲備棉輪出量,我們大致可以估算出2019年1—9月份國內累計消費棉花543.06萬噸,月均消費60.34萬噸,借此推算全年消費為724.08萬噸,因10月份后進入紡織淡季,預估全年消費大致在700萬噸上下。雖然較農業農村部預計的805萬噸消費量(2019/2020年度預測值)出入明顯,但相比較于580萬噸產量預估來說,產銷缺口依然達到120萬噸左右。隨著近幾年連續拋儲,中國國家儲備棉數量已經從1095萬噸的高位下滑至150萬噸左右。不考慮進口的情況下,剩余儲備棉從質、量而言,難以達到保障國內棉紡織業消費的要求。因此輪入棉花,重建儲備,迫在眉睫。PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

關于收儲預期的兩大猜想PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

當下環境,盡管收儲預期十分明確,但收儲的對象存在爭議。雖然在內弱外強的背景下輪入外棉,從成本端的角度來考慮,這并不是一個賺錢的買賣。但就實際而言,收儲內棉可能性不大,或將僅僅只收儲一部分內棉。相較之下,收儲外棉,可能性更高。PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

產銷缺口的存在疊加儲備棉重建的預期,幾乎可以解讀為當下需要依靠輪入外棉來鞏固未來儲備棉安全。因為若僅僅輪入內棉,無異于扒了東墻補西墻。而輪入外棉,才是真正為棉紡織業提供了新的供應源頭,保障棉花供給。PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

從供給安全的角度來看,輪入外棉可能性大,但市場仍抱著輪入內棉抬升國內棉價的期盼。尤其在今年棉價跌跌不休的形勢下,收儲內棉的預期不缺支持聲。輪入內棉成為鄭棉多頭的一大底氣,甚至不少軋花廠也抱著對內棉收儲的期待來賭后市。PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

儲備棉政策調控,更多意義在于保障供給量,維護合理的內外價差,而非在于調控國內棉花絕對價格,所以該政策對棉價的提振十分有限。一般而言,收儲內棉,當然可以在短期內提高國內棉花價格。但價格只是溫度計上的讀數,客觀反映當下市場供求格局。收儲內棉的手段無異于是用手焐熱溫度計的玻璃泡,僅僅帶來讀數的提升,而無法改變市場的真實溫度。今年的下跌行情,驅動因子更多在于需求的疲軟。所以,解鈴還須系鈴人,能夠帶動棉價反轉的驅動,必然還是取決于需求端的復蘇情況。在市場溫度沒有回暖的背景下,短期內,人為地拉高國內棉花價格,使紗廠陷入訂單缺乏下且原材料成本抬升的困局,無疑等于讓真正的需求方里外吃癟,挫傷需求端復蘇的積極性。PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

庫存去化中,牛市需等待PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

從2016年到2018年這三年間,每年將近250萬噸—300萬噸的棉花拋儲量抑制住了國內棉花價格的波幅。經過棉花儲備棉的去庫存階段,國內棉花庫存呈現出了明顯的去化趨勢,市場看漲預期一度甚濃??獯嫻難怪迫勻淮嬖?,除中國外,全球棉花期末庫存處于累庫存狀態,將對國際棉花價格的漲幅形成長期性的抑制。而在中國紗廠產能向外轉移的趨勢下,國際棉價就是國內棉價的天花板。PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

不過令人樂觀的一點在于,正因全球最大的消費國存在輪入外棉的需求,全球棉花庫存的去化仍在進行中。盡管國內重新回到累庫存的狀態,但在全球棉花去庫存的進程中,棉花價格內弱外強的格局將會延續。雖然并不會直接帶動內棉價格上漲,但隨著國內紡紗成本控制,海外訂單部分將回流國內,至少能推動需求端的復蘇。PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

綜上,在收儲政策預期逐漸明朗下,不管是傳聞提到的巴西棉花還是美國棉花,輪入外棉的可能性非常高,遠大于直接輪入內棉的可能性。但在當下棉價低位運行狀態下,輪入外棉并非洪水猛獸,長遠來看,夯實內外價差,才能真正推動需求端復蘇。PQQ中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

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